好淡無需爭持

又到了好淡爭持的時刻。

好友在上周四恒指升近五百點後看好，除了少數瘋狂唱好外，大部份人也只是「逐級睇」。某淡友大師繼續七七四十九注Put輪，罵盡好友，但他自己在23400水平也會平掉部份淡倉獲利，絕不死沽。單邊主義者，無論看淡看好，都很有機會落得國泰航空（293）高層的下場，原油期貨長合約，對沖變對賭，大蝕85億。

由97年至今，香港股市經歷了好幾次大小長短不一的泡沫，區域性、全球性、板塊類股災都關香港事。市場投資者，無論散戶還是機構投資者，風險意識極強。所以大摩的摩笛不再容易吹起，股市升了，高追散戶少於「望到家鄕」的坐艇戶。

風險意識高，可以蠃可以輸，甚至有時過高反而增加了風險，這就是香港樓市故事。地産商說，樓市有剛性需求，但當樓市超越大部份人負擔，剛性在哪？當然不住屋需求，而是投資。但樓市又是否很可觀的投資呢？相比起恒指、地産股、或個別增長股，還是不高(上星期《信報》有篇文)，但勝在波動少。所以，逃避風險的投資需求是香港樓市上升的動力。

從長時段來看，樓市風險的結構不同股市，前者周期長，後者周期短（尤其是港股），而且交易成本貴，市場深度不足，好的時候因為有人封盤，願出高價也買不到，壞的時候，大劈價也賣不出。好淡對一次或錯一次可以影響半生或一生財富。

股市嘛，這個月好友勝，下個月淡友可以復仇，而好友也可即時變淡友，相反亦然。爭持只屬短期，無謂長期爭持，爭持亦無謂。