2020年9月3日 星期四

港式超級富豪功虧一簣

過一年多的香港政治形勢,坊間有兩種流行看法:

1. 露出狐狸尾巴論

中共一早想把香港大陸化,所以有DQ、大肆搜捕囚禁示威者、送中條例、蒙面法、港區國安法等等。反送中、港獨、新冷戰等,只是加速了進程。

2. 定海神針論

不管是外部勢力,還是香港內部政治矛盾,或是管治危機,令反對運動激進化,特區政府無法有效管治,只能由中央出手,止暴制亂。或者謝偉俊說的「求仁得仁」。

第一種說法,有點目的論與宿命論,把所有問題視為中共搞出來的,香港死梗,反抗只是對中央的反應;第二種說法把政治矛盾的根源存而不論,除了香港反對派(大概認為是用錯反對策略)要承擔責任,便是外部勢力作怪。

這兩種說法都沒有處理香港本身的政治動態,過度聚焦在反對派或社會心理恐慌及激進化,去年的反抗只是一種撞牆式死亡驅力。同時,兩種講法也沒有處理中港的政治經濟關係,也沒有看到自去年以來的政治形勢有甚麼特殊性。

我想提出另一個說法:在反送中運動中,香港的超級富豪(他們是誰,自己猜)在背後推動,他們的參與,比我們所見所想像的要多要深。

首先,這場運動在去年六月以前,已有所謂「國際線」的存在,大家不妨留意幾位一直跟這些超級富豪有關連的KOL的言論。我猜,「國際線」不是外國政府、情報、特務機構策動的,甚至他們連配合也來不及(美國算是快手,其他西方國家就是慢幾拍)。相反,香港的超級資產階級在六月以前,已決心要利用國際關係來挑戰中共在香港的政治代理,起碼要借送中條例來送林鄭政府一程。他們有些人相信,林鄭政府倒台,會是超級資產階級重奪香港統治權的機會。自梁振英壓過唐英年後,他們已感到自己喪失對這個城市的控制權,失去了自己的代理人,中央把他們擺在一旁。2017年,薯片叔叔(曾俊華)的出現是本地鉅富稍為展示一下自己聯盟實力的一次(由本土、泛民至淺藍),但無用武之地,中央並不退讓。送中條例的出現,也可能令他們覺得,再不行動,便坐以待斃。他們亦可能想像,如果操作反送中運動得宜,會導致像老董腳痛下台,曾蔭權上台的戲碼,可以重演一次。可惜事到如今,這如意算盤打不響。

放在大世界的政治格局去看,美國特朗普上台,他的高調、飄忽但又強硬的對華政策,香港的大資產階級看在眼裡,這次新冷戰是新機會。他們比誰也清楚,送中條例並不是中央陰謀計劃,完全是特區政府、部份親建制派的一時之「屎橋」,最多也只是中聯辦某些官員想出來的。所以他們覺得,是有機會借此扳倒林鄭的。

該如何做?大資產階級在雨傘運動後,無法影響運動大台,因為大台已不存在,於是,他們想到自己有優勢的舞台就是國際社會。因此,在西方國家裡,快速、廣泛而深入的遊說活動得以展開,他們有錢有人脈,當然可以配合在三、四月已蠢蠢欲動的一些反對派。這類反對派可能主要不是政黨有頭有面的人,而是專業人士、媒體人、KOL、政治公關、學者。當然,出面見傳媒見外國政治領袖的,還是讓泛民政治人物、自決派等出面,他們在背後發功。這堆人可能就是「我要攬炒」的最早雛形,但六月以前,他們大概還沒有想到用「攬炒」二字。這個圈子後來也逐漸擴大,成員性質紛雜。大資產階級與這個圈子及這危險操作之間設下重重防火牆,出了問題不會燒到自己身上。

如果林鄭早一點撤回條例,例如六月十二日前,或六月七月之內,這計謀便會成功了,並迅速收兵,等待香港政局朝利好他們的方向前進。事與願違,他們低估,甚至錯估了兩個因素,以至一發不可收拾:

1. 民眾的反抗激烈,警察無法控制場面,火上加油。

這已不用我多說了,任何人都低估了群眾的反抗激烈程度。事後孔明一點,這是社運大台倒下的必然結果,這在2016年的旺角騷亂裡已透露出來,當時不少本土派也可能已開始一些地下活動準備(但大概沒有太多,最多也只是網絡連繫,不至於組成游擊隊、暗殺團等)。例如,六月十二日在街上,很有準備的人其實不多,更多的是平民、年青人,因此,警察的催淚彈帶來的效應便很大。在CCTVB喪失維穩功能後,各大網媒及自己的手機,拍下的現場片段,發揮了情感大動員之效。超級富豪天生離地,他們不可能估計到民眾的力量。

接著,由六月至七月,警察行動升級,抗爭者也升級,暴力循環螺旋上升。

2. 林鄭的拖延,成功把中央拉下水。

林鄭在反送中的爭議中,最聰明也是最令民眾反感的,就是拖延至9月才撤回送中條例。

流行的解讀是,中央不許林鄭退讓,但如果想林鄭穩住局面,不是應該更乾脆地在六月或七月宣佈撤回嗎?為何不能搬出個「冇牙老虎」調查委員會假裝調查警察嗎?許多人解釋為林鄭的威權或死要面性格,又或是中央/西環下令不能退讓。這些解釋不是沒道理,但漏了一個重要環節,林鄭害怕輸了面子給誰?不能退讓給誰?

當然不是反對派,香港的反對派在過去及可見將來,都是沒有能力奪得實質權力的,只能多取選票,自嗨(現在不是也讓反對派在區選取得七成選票嗎?);最多也是在選委會裡當個稍為重要一點關鍵少數派,根本不足懼。讓我扯得再遠一點,香港政治有一點極為諷刺,反對派多年來爭取的東西,從效果上即使成功,都不會對自己太有利,甚至是反對派領導也不會有甚麼好處。例如,即使人大常委大發慈悲,推翻831的決定,難道北京會把門檻降低,讓民主派政黨頭目當上特首?最後得益的會是誰?當然是非中共嫡系的建制派,而是類近當年唐英年、曾俊華,甚至是曾鈺成這一類人。

因此,林鄭、西環及北京政府最不想輸給的,是隱居幕後的超級富豪,以及他們支持的本土建制精英。如果現在這個香港的局破了,誰去接管香港?當然不是泛民,更不會是街頭喊榮光的手足黑衣人。林鄭與西環(可能包括中央裡的鷹派)莫名奇妙的拖延,放警察上街打示威者,讓抗爭者行動升級,為了的是要與中央有更緊密的結盟,或者說成綑綁亦無不可。

當進佔立法會、丟汽油彈、滿街罵中共及習近平為納粹與希特拉的塗鴉出現、港獨聲音更大時,就像莎翁說的full of sound and furry,是signifying nothing,但卻創造了一個時機,讓中央只能與林鄭及西環同坐一條船。港區國安法出現,也就只是遲早的問題,若不是有新冠肺炎,恐怕會在更早之時推出來。如今林鄭等一眾官員,不是比以前更把「中央」掛在口邊嗎?

當然,我猜想,這場失敗的計謀,不會是香港大資產階級獨力搞出來的,如果他們沒有中央裡某些派別的建議及首肯(甚至可能有人想借此打擊習近平),也不會出手,更不會想到先挾洋再反手來打中央。現在,港式富豪可以說是輸了,但是,這場計謀真的全輸嗎?大概也就輸個5:2吧!香港的局的確暫時挽不回了,但習大大面對的是更汹湧的美國及西方國家制裁杯葛,而且沒完沒了。中央如今依然強硬,是決定在新冷戰中繼續無限量雄起來嗎?還是不過在黑暗中吹哨自己壯膽?中共依靠過去三十年「中美國」富起來、強起來,會接受這樣的局面嗎?你看中央經常出來呼籲美國重回正軌,又壓抑網上的民族主義情緒,便可知一二。

所以,去年李嘉誠不跟林鄭的拍子,講甚麼「黃台之瓜」,自己也沒有去十一國慶,內地媒體連番大罵李家及地產霸權,都不是一場意外。但是,超級富豪也不會跳出來當反對派,他們甚至要為國安法站台。形勢是在別人的一邊,但殺不死他們,躲在別人陣營裡枕戈待旦還是可以的。港區國安法是要告訴他們,別再搞國際小動作了,這種策略日後可能也難用了,因為富豪想搞,在香港也難找手下。

但是,超級富豪還是在香港可以進進出出,日後還有好戲,只有許多香港小市民正在煩惱,是否要投奔怒海。



2020年9月1日 星期二

美股型態

 我現在針對以下的型態買入美股:

1. Bowtie:需要30/20/10維持較長時間,轉勢似乎較易確認。同時,要出現TKO (Trend Knockout)後第一次升穿前高位會較穩妥。

Bowtie pattern from the all time star trader Dave Landry

2. Cup Completion Cheat

這個型態最近少見,在低位徘徊後,沒有停頓便向上突破(或失敗)。而比較典型的3C pattern,在突破了停頓區(相當小)後,也沒有立即形成向上型態。例如BE。


3. 升穿大㘣底,進入pivot point

4. 在長期趨勢線支持位反彈,或Dave Landry的說法,是Landry light 由綠轉紅,再由紅轉綠。EL是個最好的例子:



5. IPO,5日後,由低位升穿之前最高位



業績前後的風險

 不分股票在業績前後,價格相當波動。有些投資者會業績前避開,我則做不到這樣灑脫,但也會避開七八成。當然,完全避開會有機會失去了向上爆升的機會,例如早前的小米(1810),錯過了10-20%升幅,但總好過遇上爆跌,反正止賺了。

友誼時光(6820)我績前沽售,公佈業績後,業績雖然不太差(純利增8.7%,收入增34.5%),今天卻大跌30%以上,非常可怕。我決定績前沽售,純粹因為同行中手游(302)同樣績後大跌一成。原因其實很簡單,就是之前股價已預早計入了業績表現。


其實手遊業不會太差,只是疫情穩定後,預期不會再像lockdown期間般那麼多時間打機,所以才要回吐。現在可以觀察手遊股票何時找到支持底部。


2020年8月27日 星期四

有些股票是沒有型態的

 這是一句要經常放在心中的格言。

OSUR我曾經買過,由六月下旬開展了一個Bowtie的轉勢,由10元升至20元水平,只一個多月。然後出了一個十字星(之前也出過,卻沒有有幅回調),Gap down至14元之下,幾乎沒有手影可捉。之後在13元之上整固,回升了下跌幅度的1/4左右,似形成3C Pattern,卻突然今天又Gap down 25%!OSUR做新冠測試,但這生意似乎很不穩定。所以,如果OSUR仍然在這個行業這個市場,波動性會依然很大。

對付這類公司,只有兩個方法。一・如果真的上車,只有盡止賺(20%)及止蝕(5%,但Gap down無法避開);二・避之則吉,因為沒有稍為持久的型態可以辨認。


小米與眾安

 眾安在線(6060)看了幾個星期,沒有想過今天突然向上突破,還升了15%左右,追不到。唯一教訓是設好一個上升上面的入市價,自動買入。


事後看來,只有過去兩星期的成交呈碗型,即先向下萎縮,再微微上升。但這個型態不容易捉,也未必準確。

小米集團(1810)不敢持貨等業績,結果失去了超過10%的上升利潤。但這很難說,小米業績也不算很好,印度禁中國貨的因素,市場當不存在,實在利害。而且,其他手機相關股份都下跌,唯獨小米升。小散戶始終不夠大戶玩,反正有賺便算了。

近幾個月賺得最多的是美股方面的金銀銅,金銀可能已調整完。

2020年8月26日 星期三

止蝕的藝術

 止蝕的藝術還未學得很好。


我在之前一天因為看到AMGN急跌,所以提前止蝕。我後來發現,提前止蝕未必是個好做法,相反,之前看著支持位來定止蝕位,雖然有可能加大損失,但是起碼不會錯過昨日AMGN的反彈,而且,似乎形成bowtie的型態。現在是否跟進,有點不能肯定。可能等它回調至242.5左右入市(229止蝕)。

2020年8月21日 星期五

板塊輪動不容易

 昨日其中一個美股倉損失不少,全因持有太多能源及工業板塊。

前幾個星期,這兩個板塊有起色,但現在看來,能源板塊不行,完全跌離開10/20/30/50天線,今晚要減少相關持股。工業板塊還可以,但要謹擇,似乎是delivery還可以,但我只有兩只持股。

板塊輪動頗快,又反覆。以周線計,領先方格內只有Discretionary及Material,但表現沒有增加,動力也有點減弱。改善方格裡,能源沒表現且動力大跌,只有工業的表現向右改善(但動力也有所減少),科技及傳播在過去好幾周都在減弱方格。


我之前對美股的牛市板塊輪動判斷,似乎還欠缺一些支持。

現在似乎比較集中在communication, discretionary及industrial比較好。我持有這三個板塊的另一個美股倉昨日表現不錯。

港股倉的表現反而不錯,昨天大市跌幾百點,我還有進帳,今天大市回升,我又有進帳。倉中選對幾只股票,包括友誼時光(6820)、海底撈(6862)、小米集團(1810),第一只及第三只都有加注。但小米集團(1810)我打算在業績前(26/8)沽售,最近吃過太多業績股的虧,安全為上。



2020年8月20日 星期四

價格變動

最近半年,我基本上只看price action,即價格變動,基本因素少看(當然,會盡量找有錢賺的公司)。我並不認為基本因素無關,但是,基本因素很難看得透,而且,它未必即時反映在價格上,簡言之,即使看對了,也可能要等很久。很多人,包括我自己在內,耐性是最大的敵人。所以,我決定要訓練自己要有trader的快狠準,來彌補自己的耐性及基本分析的不足。

看price action,要嘗試掌握某些setup,有些人很厲害,只看陰陽燭及成交便行,我會一些指標,例如RSI及MACD。集中看price action,有時連大市也不太留意,又或者是先看個股,再看大市。這是Minervini的方法,bottom-up approach。

這個方法的好處是,如果你眼光夠準,會容易看到優於大市的股票。因為,先看大市,再看板塊及個股,的確較易辦,但會錯過一些時機及setup。例如,大市是偏軟,你的眼光容易聚焦在令大市偏軟的股份(例如成份股,或與大市相關的股份),錯過了其他。大市如果向上,你的眼光也會聚焦在與大市同步的股票。

例如,我有點偷步買入小米集團(1810),由10/7的$17.5下跌至31/7我決定試底(14.78),因為有4-5天沒有跌穿14.4左右的底,搏它形成3C pattern,其實17/8升穿箱體再買更合理,但好處是入市位較低,而且,31/7買入,止蝕位可以很近($14)最近,我19/8可以比較放心再加小注。由31/7計,股價升了15%左右。回頭看31/7至今的恒指,幾乎沒有升跌。

只有尋找到這些與大市相反的股票,才有可能成績優於大市。

海底撈(6862)有點類似,是2/6的$38.9開始跌至$32,我於23/7買入($35),是一個更明顯的3C pattern,跌幅的1/3左右開始向上回調,接著的確穩步上升,至11/8爆升了12.95%至$42.75。事後看來,應該在第二天稍為回吐加注(大約在40元水平),沒有加注,結果升至43水平整固。這期間升了22%,但恒指跌了400多點。

話雖如此,不是每只買入股票都看得那麼準,我的失敗率也頗高,大約在1/2-1/3左右。我覺得,大部份散戶都是如此,所以,更需要靠逆市股來令自己的持股表現優於大市,而看錯的盡快止蝕。

有些人是價值投資(我也有幾只股票是這樣持有),便要有耐性,而且對股票要有信心。




2020年8月19日 星期三

中國聯通(762)回吐

 不出所料,中國聯通(762)果然在升穿了50周線後有回吐,相信還會再跌,跌至5.9左右,即50周線上下會波動一會,一般由Bearish變成Recuperation都會這樣。我會繼續持有,再多看幾天,如果如我所料,我會加注作長線。

美股最近SLV及GDX都有回吐,中長線看好白銀及黃金的朋友現在可以考慮跟進。

能源股的價值復修相當不錯,先不論太陽能ETF(TAN),最近買入的PLUG、BE、EQT等在短時間內有10%以上增長。美股牛市應該確認了,因為出現了由科技股、醫藥股、通訊股領先後,由工業股及能源股接力,此謂板塊輪動。

手上的工業股太少,但已滿倉,不捨得沽售。

今晚買入SKYY及MSCI。


2020年8月18日 星期二

六階段論

對不是每天每時看著大市的長線投資者來說,六階段論是最方便的工具。


可以用50周線與200周線來決定。
Bullish: 股價在兩線之上,50高於200
Warning: 股價在兩線中間,50仍高於200
Distribution: 股價跌穿200,50向下
Bearish: 50跌穿200,股價仍在兩線之下
Recovery/Recuperation: 股價升穿50,在兩線之間,50仍低於200,50開始趨平
Accumulation: 股價升穿200,但50仍未但快將升穿200
之後是再Bullish

用周線來看,當然是很長線的。有些股份上升不久,可以用日線取代。

它的用途是,如果要抄底(bottom fishing),要起碼在Recovery階段,不要在Bearish。由Recovery到Accumulation之間,通常會有很大空間。甚至在升穿50時,會回落至50左右站穩,這時入市最安全。

我最近最成功的就是買入SLV:


我在Recuperation買入,之後在Accumulation加注,再在Bullish加注,至今有60%以上進帳。
我的港股經驗,又再次證明,美股的經驗不能直接用上,因為,波動性更大,有時完全沒型態下變動。

我之前在四月左右純粹價值投資角度買入中國聯通(762),一直在低位橫行,在幾乎所有主要周線及日線之下。然後,突然在上星期四一天內升25%,升穿100天線,然後星期五升穿200天線。即三天內由Bearish升至Recuperation,但只維持一天,便升至Accumulation。一般投資者根本跟不上。

用周線看也一樣,今天升穿50周線,進入Recuperation,相信會在50周線上下波動一會。如果是相信六階段論,最近可以跟進。但六階段在港股的適用性如何,我也不是很確定,即使合用,重要阻力/支持位也會有不少波動。



2020年8月17日 星期一

3C 型態

我一直覺得,有關港股的投資書寫得極不系統,除了一些重複的技巧外,沒有甚麼看頭,用處也很一般。相反,美股的書好得多,每一位作者也有一個很好的系統,背後的假設及方法論也很清楚,最令我欣賞的是,他們有各自的風格,習慣用的型態及setup。我試過應用在美股,效果很好,例如Mark Minervini的書,我十分推蔫。

但是,我一直有個疑問,由投資美股的經驗得出的是否可以應用在港股?我的有限經驗告訴我,用途很有限,尤其是短線操作的通常也失敗,或未等到型態形成已向上或向下突破。港股的波動幅度未必有美股那麼大,但隨機波動性更高。例如,cup-handle的型態極多失敗,上破底部後經常假突破。而Minervini說的VCP,也失敗為多(我觀察的美股VCP也經常失敗)。

短線來說,較適用於港股的只有3C Patten (Cup-completion-cheat) ,即不要等杯底完全形成,而是有可能形成杯底便要跟進:

1. 股價在過去3個月內出現頗急的上升,成交大;

2. 然後是數星期或月的下跌

3. 反彈,股價扭轉下跌趨勢,收復1/3 - 1/2 的之前跌幅;

4. 停頓,股價停滯一段時間,形成所謂tight closes,幾日至數星期不等;

5. 突破,股價突破停頓區,這個時候是買入點

小米(1810)是個例子:

值得注意的有幾點:

1. 有時會有假突破;

2. 小米的tight close做得很明顯,但有時未必;

3. 有時股價會在箱體橫行很久,要有耐性;

4. 有時股價沒有tight close,卻持續上升;但tight close式的停頓是最好最有把握的訊號

5. 止蝕位定在箱體底部之下。

6. 這個型態的好處是可以定下較好的收益/風險比率,因為上升空間高,又有一個相對穩當的支持位。