業績期的風險

績前炒上，績後插水，這個公式幾乎有七成準確。但知道也不易避過，因為變化頗多端。

1. 不知績前炒上多少才算炒上；

2. 績前期有時很長，炒上亦可緩可急；

3. 有時績前很久已靜靜炒上，但出業績前一個月可以很淡靜，甚至已開始下跌，出了業績仍然急插；

要判斷需要經驗，我明顯經驗還不足。聯合能源（467）出業績前已回落了一陣子，業績不錯，起碼是轉虧為盈，但想不到卻業績後續跌。最失策是我中途加了注，令虧蝕擴大，最後嚴守止蝕離場，汲取了教訓。

其他持股的績後大跌，我基本上能避過。例如易大宗（1733），績前兩個月沽了三次，加起來的利潤大約是貨尾的市值，暫時尚算穩健。最準確的是最後一沽，在1.5水平，績後曾跌至0.9！內房萬科（2202）我也在幾乎高位$24水平以上止賺，績後回至$21水平。

績前股價被推低的，暫時算是猜中了IMAX 中國（1970），同時是扭虧，因為績前沒有在股價上反映（由33元水平上來），所以績後能反映。現在到了39-40元徘徊，希望有力再上一下。

今年主題應該是波幅，業績期尤烈。

軟實力還是硬實力？

前陣子煤股滿天飛，易大宗（1733）由谷底彈起，掌握中國大陸大宗商品交易訊息的人能早著先機，尤其是煉鋼用的焦煤。由7-8月的0.25左右水平徘徊，於9月一舉升上0.5水平，再在9月下旬一直升至10月初靠近1.0，近日反覆回落至0.7-0.8水平。低位至高位升了四倍。

煤股大升，總算是有大陸商品市場價格可參考（雖然相關公司向外公報資訊相當少），有一定透明度。但不少大陸企業的透明度實在太差，大部份機構投資者最多只有市場消息，散戶更是霧裡看花。

例如，中國軟實力（139）由10月初低位0.185突然炒上至近日0.22，則是相當無厘頭。唯一消息是Google及Facebook與它合作建跨太平洋海底光纖。中國軟實力之前還在虧損擴大，看年報你根本不知道這家公司在做甚麼生意。集成電路、資訊及大數據科技「前景不明朗」，電子配套業務開發規模小收入少，由2014-15年度的千多萬，變成2015-16年度的70萬，連續虧損，卻又持有大量物業及A股，大致也是虧損。整體業務連續兩年虧損10億以上，年報裡根本沒有提及甚麼鋪設光纖業務：

為把握深港通即將開通帶來之商機，本集團將考慮於來年積 極參與及拓展其財務投資及服務分類之放貸業務。與此同 時，由於物業市場將因樓價下行壓力而進行整頓，本集團亦 一直留意香港及中國內地物業市場，以抓緊投資機會。近期 電動車崛起，改變汽車業生態。輔助行業將逐步發展汽車配 件及電池產品，有望拓展本集團電子及配套產品業務分類之 產品種類。

10月9日，集團公佈虧損大幅減少90%，原因跟業務沒有太大關係，只是「短期及長期股本投資之減值虧損及公平值虧損大幅減少」，完全沒有提及光纖業務。而與Google及Facebook合作，也是外電報導，公司也沒有公告。

從交易量，9月23日前交投極低，每日只有五百萬股左右，但9月23日卻突然有2億股交投，股價炒上，然後再推低（但交投比9月23日暢旺，達幾千萬至一億股），最低至0.185，最近兩天破億股成交，連升兩天。

是否值得追入？中國軟實力，不理軟還是硬，我還未搞清楚它是否有實力。在暫時沒有進一步消息下，這似乎純屬一場賭博。公司雖小，但好歹也是上市公司，業務不透明的公司比比皆是。