特首政治經濟學：港式超級富豪的末日之戰

今年特首選舉最奇特的現象，不是北京政府信任的林鄭月娥當了特首，也不是她拿了777張票。最神奇的，是薯粉的出現。至今，也沒有人講得清楚，薯粉存在的作用及價值，更不要說出現的理由，選後薯粉亦用完即棄了。用曾俊華的話，大家陪他發了一場夢，可是這真只是夢嗎？

夢？

先說作用與價值。反中共？一眾粉絲支持一位願意為23條立法的候選人，如何反中共？他連831也不敢否定，便叫希望？他還曾是梁振英提議中央任命的特區政府大員。反西環？西環何時獨立了？它不過是中共的一部份。就當大紀元是真理報，西環真是香港政治夥團，與中央不同利益，但曾俊華何時罵過西環干政？何時抵抗過西環？倒是胡國興提議為基本法22條立法算有交待了，連林鄭都說西環不要去遊說立法會議員。

至於用民意挾迫中央欽點曾，則純屬九十年代的「民主抗共」的翻版。內裡的虛妄與矛盾，早被看穿。「民主抗共」戲名不敢再提，但戲碼還要繼續，不過，絕對發揮不了「抗共」作用，只能玩弄薯粉及自己。

港式超級富豪的黄昏

最好的說法是，他代表了一面反西環旗幟。但是，誰要這面旗幟？揮舞這面旗來幹啥？當然不是小小反對派市民需要，反對派也不需這面旗幟，他們抗議西環的遊行示威還去得少嗎？這面旗是香港統治階級要繼續治港的槓桿，尤其是以李嘉誠為首及代表的華資超級富豪。

細心一看，薯粉成分複雜。宣傳機器有《蘋果日報》黎智英、D100的鄭大班，幾位名嘴KOL發揮了最大效用。舊電池翻新再充電的劉細良及他的「城寨」，亦應記一功。再加852的游清源，連標榜專業的眾新聞也有撐曾傾向。他們動員起溫和泛民兩政黨，還竟然可以外加一些本土派KOL，集合了最廣闊的反對派光譜，置於一位溫和建制派翼下，實乃回歸以來最巧妙的操作。而且，薯片翼下應該還有許多中間派或稍為親建制的市民，否則民望不會如此之高。

能操此盤的人，只有本港出身的華資超級富豪所領導的「在野」精英，而且薯粉這場夢也對他們也最有利，讓他們嘗試重奪香港的管治權。他們的帝國要在中國甚至世界有更大的政經影響力，亦只能靠這一步，即使前途艱難。

以香港為家的全球資産階級

與15世紀佛羅倫斯的Medici家族一樣，這類超級富豪，以香港為家，卻成區域性甚至全球資產階級，靠的並不是「自由市場」或「企業家精神」，而是過去幾十年有能力跟政權打交道，無論是英國、港英政府、中共及特區政府。他們的生意不是靠開超級市場或藥房，而是靠具有壟斷地位的基礎公用設施，兼從中套利（例如土地及壟斷事業）。你看他們在香港以至全世界搞電訊、碼頭、能源、電力、水力等等，便知他們的本性與斤兩。他們在香港最為人注意的地產業務，也靠與政府批地、規劃及開發緊密合作才能成事，否則買來的新界農地也只能永遠是農地。

他們的經濟及政治影響力，在80-90年代曾經幫過中共。但回歸以來，碰上中國的國家資本主義興起，卻反而受到制肘。他們要去英國、澳洲收購點能源、公用、電訊企業還算游仞有餘，但在自己這個新家門卻處處碰壁，因為他們鬥不過中共的國企，要像阿里巴巴、騰訊等民企得到中共扶植，也輪不到他們。李家的Tom.com與騰訊（700）差不多同時成立，但比後者早上市，因為有李家雄厚的資本。但今天的股王是騰訊，而不是連不少香港股民也不識的Tom集團（2383）。香港超級富豪最多只能做些國內地產（李家搶到一點碼頭已算不錯），還要排在有國企背景或得國家支持的內房公司之後。原以為中國的資本主義崛起需要他們，可是最終靠中共的官僚與美國財金精英，便綽綽有餘了。以李嘉誠為例，在大陸的生意做不大，狠下心腸調整一下全球資產分佈，便招官煤譏為「逃跑」，「有違商業邏輯」。

李嘉誠這種超級鉅富，中共當然忌諱，所以一直限制他在中國政經裡的影響力，所以生意做不大。就連隨傳隨到的「梁粉」羅康瑞，大陸的房地産生意愈來愈難做，90年至2000年代初，搞出上海「新天地」，一時無兩，但近十年已盛況不再，舊城改造難做，買地亦輪不到他。香港資産階級只有把資産及資金投入到大陸國企民營，做個食息及食利者，像坐擁兩千億港元的李兆基，便似個超級散戶，H股及A股大好友，長期投資碧桂園（2007）、中人壽（2628），但要控制任何中國的産業或城市都幾近不可能。

他們在中國經濟的失意，與他們在香港的失落是同步的。2010年前後，民間批評他們為地產霸權，只是一個開端。由曾蔭權之治末期到換上梁振英，是他們最挫折之時，郭炳江捲入許仕仁的官商勾結案，他們支持的曾蔭權公職行為失當等等。這一切其實是北京以至中聯辦向他們發放的最凶險訊息。同時，香港地產生意也愈來愈做；當國家資本也來香港買地之時，正式宣佈他們的老本行有危機。中共要宣佈，如今是香港資産階級神話的黄昏。

唯一活路

資本無國界，但卻不能不跟講疆界地盤的政權打交道。有人甘心做中共鷹犬，苟存於亂世，但亦有人不甘心，或者，甘心者多少內裡也有點不甘心。他們心想，若連自己出身的香港也搞不定，那就不要到中國大陸或外國混了。但是，世界的確難混，那怕是有幾千幾萬億元身家的大財主，亦沒有例外。香港不再是以前模樣，中共要收編建制派，強控兼收人心，邊緣化這些港産統治階級。民間覺得你為富不仁，出賣香港，有奶便是娘，今天的政治反對派亦非容易控制。因此，遊戲早已不再只是安坐政協人大位置，以換取生意滔滔，兼插手香港政局那樣簡單。

控制香港，參與城市治理，始終是全球企業王國的生存與發展所必需，即使是在全球化年代，否則無論多大的資産階級都只是一只「冇腳嘅雀仔」。香港這些超級富豪，有的是資産，但他們的權力網絡與地方根基在中港兩地正被瓦解，在歐洲等地則還在經營建設之中。要向北京討價還價，一味服從也不是辦法。表面合作裝作順從，背地裡搞些小動作，顯示一下自己的肌肉，不要讓習近平看扁，是為上策。

然而，把特首欽點權由北京手上搶過來，是痴人說夢，用來忽悠香港反對派可以，每天看著市場上落、討價還價的資産階級並不愛發這種夢。但是，他們暗地裡實實在在配合反對派發揮在野「否決權」，卻是可以的，拿丁點錢便養幾個反對派兼撑曾的媒體，亦綽綽有餘。推倒梁振英，Anyone But CY已成功了，曾俊華拿多少票不重要，最重要是拿到民主派的三百票。政治角力不在選舉，而在於夢要發得愈大愈好，也在於選後向缺乏民望的林鄭月娥討點好處，例如起碼可以安插幾個局長，甚至說不定可向北京政府要點經濟好處。我估計，即使中國大陸權貴太多，容不下這些「外人」，國企要到海外收購，香港超級富豪既是競爭對手，也可以是合作夥伴。

李嘉誠的眼淚，是為了香港而流，還是為了自己的王國而流，並不重要。重要的是，他們如今只能玩這種危險的「兩面派」遊戲：他們要把梁振英從特首位置拉下來（說不定他們向北京遊說說，讓他做太上皇更合適），暗地裡支持一堆缺錢的反對派媒體及KOL，更可以捧出曾俊華；但也要逆向操作，到了最後關頭幾乎All in 林鄭月娥，只留幾票給曾俊華（反正他已完成歷史任務了），讓他做一次溫和泛民的共主。

只有做只變色龍，才能令他們找回在中港政治的存在感，找到自己的支撑點，主動權，才能在爭奪香港管治權上有一個位置，進行一場末日戰爭。

散戶要投資多少家公司？

我曾經試過只買三至五家公司，但成績並不如理想。現在分散投資在十間公司左右，輕則只投5%的本金，重則投10-15%的本金（通常是分兩注以至三注），成績似乎較好。

當然，兩個策略有好有壞，但對散戶來說，以前的做法的好處是，若看對了板塊及公司，加上看對了方向（股價由低位進入上升軌），頻頻加倉，利潤會較可觀。舉個極端例子，十年前只買騰訊（700），每到低位加注，十年不沽，利潤會極好！但是，有多少個散戶可以這樣做呢？而且，當日買對騰訊，才有可能，買了別的股票，結局可能不一樣。把雞蛋放在同一個籃子裡，未免風險太高，因為散戶畢竟眼光不夠專業戶好，未必看得準那家公司或板塊上升。更重要的是，散戶有時又對「震倉」過於敏感，對低位反彈的反應也不夠快，因為佔本金的比例太高，所以容易被「震」走，難以客觀看市。

反而後者的策略，令散戶的心理狀態較好。即使見好，也只是小本多加兩注，甚至去到某些高位止賺部份，保留低價貨底，伺機而行。同時，若買了即跌，也較容易客觀判斷是止蝕還是溝貨（即使是恐慌過度止蝕後回升，也損失不大），因為涉及金額不高。

半年前開始買了基建股，到今日已止賺了兩三次，也加注了兩三次。回顧半年，對當中的回調較能適應，因為貨底較低，金額不高。當然，分散也不宜過多，除非機械式操作（不大理公司及市況），否則多至二十間公司，對一位業餘投資者來說會有點吃不消。

一切都是風險

港股成為全球數一數二廉價的市場，要在市場中找一家PE是個位數字的公司並不難，難在它是一家持續增長型的公司。自從匯豐失去了紅底股地位外，股民發現，過去只有買貴沒有買錯的公司是幾乎不存在的，即使存在，股價也容易被黑天鵝或危機震走。

其實，如果你有點眼光，股市的回報並不那麼差，差在只是風險，而風險低的公司，事前經常說不準，只能猜，往往只能事後才知道高下。例如，大部份香港人覺得買樓保值，過去十年這是對的，但相對一家業務平穩的公司，其增值潛力還是差不少。例如，中原指數十年來由不足60，升至140，大約是2.5倍。但有沒有人注意到，香港人每日也飲的維他奶國際（345），十年來由3元水平，升至15元水平，是5倍，還未計收回來的股息（2厘左右）。維他奶一直被視為業務及市場佔有率穩定的公司，若是其他更加增長型的，如騰訊（700），則有10倍以上。為何人們選擇買樓？因為感覺到風險低，買股票風險高。而事實上，十年間的股市波動的確不是常人可以夠膽完全持貨不沽的。

樓市的風險為何好像很低？除了迷信磚頭外，我以為其中一個重要因素是政治。以香港政府為例，無論從地價收益，到避免重蹈1997-2003年間的樓市低潮、經濟不景，它都極力要保住樓市，不讓樓價倒下來。另一個因素是全球水浸，利息太低，特別是2007/08年後環球量寬。

因此，現在樓價高，並不像90年代那一波，是追逐高風險回報所致，相反，是資本逃避風險所致。高摃桿炒樓的人極少，但為投資保值而不斷買入房產收租（甚至空置或讓家人自住）的卻很多。例如，那些在國內設廠的港商，有多少人賺了錢會再投資擴大生產？有多少人把錢去買樓？我想，後者比前者要多很多。因為，在低技術工業品需求下降（否則淘寶如何起來？），全球經營低回報的時勢下，這對有點資產的人來說，這才是最保險的。

但樓市低風險的因素是歷史性的，所謂剛性需求，起碼有一半以上是（實質欲求買樓的需求應佔「剛性」不足一半）因緣際會的。我們可以切想一下，如果銀行存款息率升至5厘，按揭借貸利率只會更高，買樓負擔加重。更重要的，擁有多個物業的業主不會再堅持全部放租（或待價而沽），而起碼會放售一些，因為，很難想像出租住宅可以有每年5厘回報（例如，市值1,000萬的樓可以月租4萬元或以上？），若沒有，我何不把住宅賣掉，把錢存進銀行做定期？起碼不用重新裝修、煩惱租霸、空置時又要找租戶等等有形無形的成本。

究竟美國是否要進入加息周期？有多快？明年似乎自有分曉。當樓市不再讓人覺得是低風險後，世界可能會進入全面高風險的時代（就連黃金是否保險，我也日漸懷疑）。屆時股市是否會大升，可能，也可能大跌，波幅肯定也會比現在要大。

最近再加注培力控股（1498），希望它可以成為像維他奶那樣穩定增長的公司，畢竟在高風險年代，不只要喝維他奶這類廉價飲料，還要喝中藥，例如驚風散。

科技股要等一等

自問是比較留意科技股的走勢，但投資時也有時心大心細。早幾天趁低買了騰訊（700），$193元附近，但思前想後，今天趁它小反彈沽了。原因有二。

1. 騰訊由$220走下來，$200及$190都有許多散戶蟹貨，基金換馬散貨，其實只跌了15%左右。除非基金重新看好（起碼要等明年第一季），否則只有持重貨的散戶，沒有辦法把這只新大笨象抬上去。有些技術性的說法，還說要跌至$160，因為每次騰訊每次新高都要下調大約3成這個幅度。

2. 國內互聯網VC狂潮已靜下來，即外資以至中資對互聯網不再如痴如醉。最近看到一篇北京前VC人的文章：

「今年投資圈的朋友一直在抱怨創業題目不好找了，戲稱 VC 休息了大半年了，跳槽的跳槽，改行的改行，寫書的寫書，直播的直播。根據貝恩的統計，2014 年和 2015 年大中華區互聯網產業超過 1000 萬美元的融資數量分別是 142 和 242 起，總融資額 350 億美元。2011 到 2013 這 3 年合計融資數量是 183 起，融資額 11 億。經過了 2014 和 2015 年市場的瘋狂，大家彷彿傷了元氣，價格太貴了，基金錢花掉了，退出還沒看見，心也累了。」

當然，騰訊是股王，業績也很好，暫時看不到壟斷地位受挑戰。不過，這個靠不少水分撐起的互聯網經濟起碼也要休息、冷靜一下。

我沽出了大部份科網公司，買入了中國平安保險（2318），加上早前加注的中國鐵建（1186）及中國建築（3311，可惜來不及再加注），內險及基建是我現時的主力。

政治及股市皆講計算

政治永遠有計算，青政要籌五百萬去上訴，勝訴亦未必能取回議席，打官司何解？如果基本法在港獨派眼中千瘡百孔，為何還要鑽進去燒銀紙花心血？有五百萬可以選兩個或以上立法會議席，打官司效益太低。

高院法官的判決很大程度基於對兩人的宣誓行為，以及普通法的詮䆁。當然，兩人擺出要抵禦行政及司法干預立法會，其志可嘉。但誰也知立法會是跛的，我也同意法官對成文憲法下立法會沒有太多豁免的權的詮釋。簡言之，要令它站起來，不是靠打官司的。

最近股市悶局。美國科網股被拋售，連累騰訊（700）。我在$193附近第一注（後跌至$189初步喘定），距高位超過10%，我又不信這家公司基本面轉差（主要是其壟斷地位，中國一半網上閱讀量在微信，問你死未！？），但也要有心理準備要多加幾注，或出現嚴重逆轉也要止蝕。

希望青政懂止蝕，我不支持他們，但也不想他們愈陷愈深。無忘初衷，青政並不是搞法律鬥爭起家的，套句股市的話，這根本不是他們的板塊呀！

中藥顆粒

香港缺乏創新科技產業，許多人都怪政府政策。這固然有點道理，可是，談政策前，我們也要了解香港的產業及市場。例如，中國大陸的科網（甚至是新媒體），有一個龐大國內市場，十億人上下，讓他們做大做強，騰訊（700）就是這樣的例子；即使是美國，像Facebook及Google這類企業，論人口不及許多第三世界大國（但也有兩億多人），卻以一個世界級市場中心作起跳板，既有世界最通行語言英語，亦有美國作為媒體及科技標準的領導或霸權地位。就連日本，她的創新科技產品也是先取得國內成功，再引導潮流，定下標準。單純出口成功再轉內銷的例子其實不多。

香港，無論在華人世界，還是全世界，她也沒有這樣的「國內市場」。而且，我們的小小市場更被大國的科技產業及產品所佔據，你不用Facebook，便用WeChat，兩者皆用後，你已沒有時間心思再用其他。因此，除了少數獲得本地壟斷性牌照的企業外（如八達通），香港大部份創新科技產業都要面對異常複雜的區域及全球市場，而且是激烈的壟斷式競爭。

因此，界定及尋找市場已經是大難題，找到了才有可能。最近買了培力控股（1498），就是看好它屬下的「農本方」的市場定位——中藥顆粒及診所。我一位較年輕的中醫朋友告訴我，「執藥煲藥」時代已過，雖然坊間還有不少傳統中醫還是堅持傳統，但很明顯不適合現代華人，更不要說非華人社會。而且，中藥顆粒看似簡單，入行門檻也不低，要確保藥料原料供應全面，又要監控品質。更重要的是，非西醫治療肯定是一個大餅，基於各種因素，現代人對西方式現代化生活多了懷疑、質問及思考，醫療便是十分重要的部份。中藥相對不少另類治療及藥物（例如順勢治療及藥物等等），無論是傳統或現代轉型的歷史都要長久，但是，距離產業化及系統化還有很長遠距離，不少跟中藥有關的產業還停留在保健用品階段。事實上，近年出現了不少年青中醫，在香港寸金尺土，生活節奏急速，他們只能用中藥顆粒。

我買培力控股（1498），有點師奶邏輯，自己曾去看過病，覺得不錯，有潛力，而且奇怪是身邊不少人並不了解「農本方」是搞甚麼，所以潛在客戶的增長應該不俗。

我買的時候，已不是52周最低（2.98），是最近股價起飛初期3.6左右，現至4.1水平。公司上市以來虧損了好一陣子，最近轉盈，應該是前面的基礎投資及試驗期結束，擴張期的開始，在中國大陸及加拿大開診所。香港在藥物檢測方便有信譽，所以這家來自香港的公司有優勢。一年高位是5元水平，沒有甚麼意外（它只做中藥顆粒，似乎沒有做甚麼特效藥，連成藥也沒有，出現西藥的副作用或毒害醜聞的機會較少），我會持有到5元水平再考慮減持或沽貨。

亂局也是機會

美股在高位，剛好美國國慶放假，讓香港星期一再托高一點，假期回來是否會調整？香港今日預早調整，尾市跌幅擴大至300點以上，似乎是預期歐美調整，英磅再試低位，對美元1.31。

今天買了騰訊認沽證，當時騰訊（700）是177.6左右，收市報176.4，暫時猜中。

上星期五我膽粗粗買了萬科（2202），復牌前已開始在低位14.58反彈上15.2，去年底在萬科A停牌前，曾去過22元以上，半年來最多跌超過30%。結果，星期一復市，萬科A跌停牌，萬科H倒升。今日萬科A再跌停牌，我再買一注（較小一注），平均買入價15.8，收16.42。AH差價還有水位（A股到了人民幣19.79，即港幣23元左右），看著這個差價來做買賣應該不會有大錯，反正現在萬科要到8月中再開董事會才會有新變化。

萬科與華潤及寶能系的股權爭議，比電視劇還精彩，人物角色複雜。我相信，這應該跟國企內派系鬥爭有關。王石不是省油的燈，不是一位簡單的民營企業家，萬科本身在混合制中得到國企（華潤長期是大股東卻不管事）的支持，才可以把萬科弄成南方第一大內房企業。至於寶能系的姚氏兄弟，表面上是民企，但業務及人際關係複雜，尤其是與華潤在前海的合作項目，可能又是國企的超級「艇仔」。至於王石引入深圳地鐵成為第一大股東，從股權上把原來大股東華潤打下去，所以，華寶才唱雙簧來挾迫王石。最近殺出一個最大散戶港商劉元生（持股1%，總值百億！），他是王石1988年時已認識的老朋友，是香港管弦協會主席，他如今到證監國資委狀告華潤寶能，華潤又要反告劉元生，這真是一波三折。

王石似乎在民營國企之間走著鋼線，但外人也看不清他的底牌，每一個民間人士都有千絲萬縷的官場背景，每一個正式官位都有複雜的「民間槓桿」。習近平最近說國企應該做強做優做大國企，這對王石有利還是華潤有利？

引入深圳地鐵從業務上是正路，萬科本身便是深圳地頭蟲，據說深圳有十幾萬萬科員工，與深鐵合併發展地鐵上蓋，順理成章，尤其是在城市土地日益短缺之下，十分有道理。所以，我決定趁這個亂局，中期持有萬科（房產泡沫應該沒有那麼快爆吧，最近萬科公佈的業績異常漂亮），甚至是長期持有。

要跌唔跌

恒恒今早在2000點爭持，沒有跌下去。

我先買了恒指認沽(64103, $0.204)，我以為恒指要跌去2,000點以下。怎知中午開始收復失地，因為滬深指升，結果要捱價，看明後兩天。

另外，也買了騰訊匯豐熊（64989, $0.104）,騰訊在170-172之間，我相信如果有人要令恒指跌，沽騰訊是最有效的，因為騰訊的RSI(14)是51.342，有很大下跌空間（雖然也可以上升），即使之後要推高恒指（無理由這個水位及環境要推高），也可以讓騰訊先下跌令恒指下跌再推。結果，今天騰訊收170.9，跌了不足2%，最低都不破170。

正股方面，開市我看了兩個小時，最後都是決定沽了長和（1）及電能（6），英磅要跌，這兩間公司沒有理由不下跌，而且，歐洲經濟及政治中短線都看不到可以變好，它們有那麼多業務，應該還有下跌空間，最起碼7月中左右再候低再買。

滬深升市，極其古怪。在脫歐那天，中國財政部公佈，國企利潤總額下跌9.6%，負債同比增長17.7%。也許脫歐，令大家忽略了這宗新聞，但在這樣的新聞加上脫歐陰影下，滬指升1.41%，我實在不明白。似乎還要再觀察。

六月份的恒指暫時是在19,662.700 - 21,352.370之間，有1,700點波幅，暫時足夠，是否會結算前挾高，然後再在七月做淡倉？我似乎要持貨至7月初再看清形勢了。

脫歐

恒指在脫歐震盪下跌至20259(-609.21)，RSI(14)到41.459左右。星期五美國道指跌610(-3.39%)，比恒指跌得深，似乎恒指未跌完。

我考慮27/6（一）買恒指認沽證。

估計下周星一及二仍是跌市，到了星期中之後，期指結算日前後可能挾高。

長和(1)已跌至保力加通道底部，似乎不宜再沽，可以候反彈再沽或正股止蝕。

騰訊（700）可候跌至保力加底164-163才買，或者現在買熊證。

「互聯網+」必然前景亮麗？

早前買了慧聰網（2280），早前公佈了業績，倒退，股價大跌超過一成，沽出，蝕了一成本金。今天回升7%，但我不相信它又會展升浪，受制於20天線12.2，相信要等一輪，不能急。

該公司銷售收入由二零一四年比同期減少 5.5%至約人民幣21,150萬元，第一季度EBITDA減少23.9%至約人民幣 4,510萬元，權益持有人應佔溢利減少40.8%至2,500萬元。

科技股一向市盈率高，30-40等閒，過百亦不少，慧聰網算不錯了，不足34左右。買科技股是看前景，而且要很樂觀。慧聰網一直經營hc360.com，早前收購「中關村在綫」，惹人憧憬，股價由3月中的6元水平，升至4月以來的11水平，漲幅近一倍，現在業績並無支持，調整一下亦屬正常。

買科技股一直是我偏好。我的愛股金蝶（268），早前獲京東注資，股價升上歷史性高位5.9，今天報5.79，我沽了部份獲利。此外，神州數碼（861）坐擁幾家互聯網及電子商貿公司，最近也走俏，我平均價11.17，現價14元水平，我也沽出部份獲利。

長期持有科技股並不是上策，即使是好景，也應該分段獲利。現在科技股的一小泡沫，或內地創業板的大泡沫，都靠國務院出口術，能有騰訊（700）那麼好的業績少之又少，更沒有美國蘋果那樣的長期增長股。

「唔駛驚，有阿爺係大廳」？

中國A股離不開政策市。

李克強出口術，口裡說「工具箱很多工具」，實際上財政部只推出萬億地方債務置換方案，降低內銀壞賬風險，改善資產質素， 少少工具便把上證由3400點變成近3700點。

總理提一下互聯網+，騰訊(700)又升上140元以上，點石成金。A股升到你心驚，市場上已有許多人短期不想A股大升，反而希望它調整一下，等一個買貨時機。

A股火紅，恆指升了少許，便有點呆滯了，這兩天跌，今天回升百多點。不少人開始擔心香港經濟，本地零售下跌，在辣招前二手樓市膠著，旅客減少，商舖租金下調，馬上有人預計，香港經濟進入衰退，樓市明年下跌，高失業率重臨。

經濟起伏，我股壇馬克思看慣了，資本主義就是這樣危機四伏，它的政治涵意才最值得關注。若然多一點數據確認衰退 ，梁振英與建制派又可借機大罵泛民。其實不用等，自由行最近少了，早前梁振英與一眾建制派茶會時便磨拳擦掌，說要驅逐泛民。這就是香港反對派的命，執政輪不上你，有政績當然不關你事，「陀衰家」必有你的份兒。當然，泛民也有責任，就是欠較整體經濟論述。

香港很可能走向衰落，中國亦好不到哪裡，只是憑一句：「唔駛驚，有阿爺係大廳」。

滙豐中國製造業採購經理指數（PMI）從2月的50.7降至49.2，低於中值，在1、2月份的各項數據均低於分析員預期之後，3月又令投資者加深對經濟下滑的擔憂。數據公布後股市跌了一下，但A股很快回復上升，皆因A股去年中以來所炒的絕對不是經濟回穩與企業盈利好轉，而是中國繼續減息、降準及放水，所謂QE新常態。

最近在A或H股賺了錢的散戶最好考慮止賺，起碼沽一半。A股現在散戶多，挺著火紅的上證指數，調整起來也會很可怕。

最近我股壇馬克思算好彩，少玩了一點中國股市，多留意了外國銀行，有收獲。由70元起沽了匯豐(5)，差不多最低位平倉，賺了幾千。渣打銀行 (2888) 換班子有憧憬，趁低由115元買入渣打，又賺了幾千，現在手上還有一半。賺錢憑的是常理，似乎歐美比較能用資本主義市場常理去猜一下，大陸市不易捉摸，散戶亢奮，外資審慎，誰才是聰明人？

維基同馬化騰都頭痕

最近了市場有兩間股價急挫嘅公司， 一間係騰訊，一間係王維嘅基香港電視。

騰訊（700）由六百幾蚊跌到五百三四十， 香港電視（1137）仲大鑊，由三個幾到兩個幾，超過兩成。 跌成咁，好多人損手，但又好多人想趁低買番兩手。

呢兩間公司的故仔當然係好唔同， 但係都有一個共同特點，就係要打破舊勢力嘅壟斷。

香港電視嘅故仔香港人當然知道，王維基要打破解無線壟斷。騰訊呢，其實係關於中國大陸金融市場壟斷。

騰訊同緊幾間公司，好似支付寶、中信銀行（998）搞緊 虛擬信用卡，本來大家都睇好嘅， 其實呢個都係騰訊股價猛咁升嘅原因。但係，突然之間人民銀行下左個命令，要將你個虛擬信用卡叫停，點解會咁?一般估計，係因為，中國大陸銀行界，包括搞銀行信用卡服務嘅銀聯，從中作梗。因為虛擬信用卡如果係得，咁就唔需要用銀聯信用卡去做網上購物，甚至可以係網外購物，繞過左銀聯。所以中國大陸嘅銀行界壟斷者當然唔會放過你啦，除非佢地可以係你嘅利潤裡分一杯羹。

呢個故事說明，資本主義嘅遊戲基本上都係壟斷，唔只係香港嘅電視業，唔只係大陸互聯網事業，亦包括金融業相關的業務，往往都係壟斷者玩曬。呢啲行業都涉及好多政府規管，所以政府規管往往都係偏幫壟斷者。呢個道理一字咁淺，但係香港仲有好多讀好多書嘅人，包括好有聲望嘅評論人學者(好似練乙錚咁),仲係度講資本主義自由市場，其實佢地講緊嘅都係一個神話。

香港電視機王維基知道，騰訊既馬化騰都知道，佢地既遊戲係一個壟斷遊戲，要打破壟斷談何容易？ 熊彼得講過，企業家精神就係破壞性創造，其實現實係冇咁浪漫，亦冇咁英雄主義  。一個有過千億，一個有十幾億，一樣冇符，都幾頭痕。 當然佢地唔係傻嘅，佢地要玩遊戲，就知道要點樣同壟斷者妥協，如果我地係當佢地係英雄,咁我地就係傻瓜。

作者並無持有以上提及的公司之股票。