短炒也是有道理的

在本港掛牌的H股大落後於A股，這幾天當炒這個概念，能炒多久不得而知。買了許久的中交建(1800)認股證昨日起飛，正股今天上午升過上12元以上，下午跌回11元以下。但A股中交建(601800)呢？已暴升至18元以上了！AH相差幾乎是一倍！

內地股民始終是投機者，他們寧願高追A股，也沒興趣在H股裡撈底長揸，這說明祖國同胞對經濟前景不太有信心。最近美國FBI調查南加州幾個地方，有數以千計中國女性以旅遊之名到美國產子，同時，大量購入房產。

據交易所發布的最新月度數據，2月內地資金通過「滬港通」在香港市場買入最多的股票，竟是漢能薄膜發電（566），也是早前4元多狂升上8元以上。除了此股，其他內地同胞買入的港股不是中資金融股，就是內地公司，大藍籌沒甚麼興趣。

短線主導，只有更短，沒有最短。大藍籌玩長線，不是不行，但考耐性。例如長和(1)前景應該不錯，但要慢火煎魚，今天回跌至158元。我買了少許港燈-SS(2688)，更要耐性，只望收息(7厘左右)。價值投資法不是不行，但有多少人有耐性？

其實，長期持有港股大藍籌(匯豐(5)除外)不壞，有一份訪問經濟分析師的報告顯示，受訪者對經濟前景看法正面。這份報告比較特別的是，分析師愈來愈擔心香港政治風險！比重由2013年的21%大增至49%，全球排名僅次於巴西。

香港政治有甚麼可怕？ 調查於10月 佔領運動期間進行，可能多慮了。 佔領沒事，拉布已麻木，沒甚麼好擔心。剩下來值得擔心的應該是中國政治。

David Shambaugh在華爾街日報信撰文，指習近平統治崩潰在即。我半信半疑，不過以他打貪的勢頭來看，實有點文革後期四人幫的樣子-- 得罪了所有人，所以來一個葉劍英與汪東興式的政變，亦不是不可能的。對中國及香港是禍是福，實孰難料。

所以短炒也是有道理的。

「唔駛驚，有阿爺係大廳」？

中國A股離不開政策市。

李克強出口術，口裡說「工具箱很多工具」，實際上財政部只推出萬億地方債務置換方案，降低內銀壞賬風險，改善資產質素， 少少工具便把上證由3400點變成近3700點。

總理提一下互聯網+，騰訊(700)又升上140元以上，點石成金。A股升到你心驚，市場上已有許多人短期不想A股大升，反而希望它調整一下，等一個買貨時機。

A股火紅，恆指升了少許，便有點呆滯了，這兩天跌，今天回升百多點。不少人開始擔心香港經濟，本地零售下跌，在辣招前二手樓市膠著，旅客減少，商舖租金下調，馬上有人預計，香港經濟進入衰退，樓市明年下跌，高失業率重臨。

經濟起伏，我股壇馬克思看慣了，資本主義就是這樣危機四伏，它的政治涵意才最值得關注。若然多一點數據確認衰退 ，梁振英與建制派又可借機大罵泛民。其實不用等，自由行最近少了，早前梁振英與一眾建制派茶會時便磨拳擦掌，說要驅逐泛民。這就是香港反對派的命，執政輪不上你，有政績當然不關你事，「陀衰家」必有你的份兒。當然，泛民也有責任，就是欠較整體經濟論述。

香港很可能走向衰落，中國亦好不到哪裡，只是憑一句：「唔駛驚，有阿爺係大廳」。

滙豐中國製造業採購經理指數（PMI）從2月的50.7降至49.2，低於中值，在1、2月份的各項數據均低於分析員預期之後，3月又令投資者加深對經濟下滑的擔憂。數據公布後股市跌了一下，但A股很快回復上升，皆因A股去年中以來所炒的絕對不是經濟回穩與企業盈利好轉，而是中國繼續減息、降準及放水，所謂QE新常態。

最近在A或H股賺了錢的散戶最好考慮止賺，起碼沽一半。A股現在散戶多，挺著火紅的上證指數，調整起來也會很可怕。

最近我股壇馬克思算好彩，少玩了一點中國股市，多留意了外國銀行，有收獲。由70元起沽了匯豐(5)，差不多最低位平倉，賺了幾千。渣打銀行 (2888) 換班子有憧憬，趁低由115元買入渣打，又賺了幾千，現在手上還有一半。賺錢憑的是常理，似乎歐美比較能用資本主義市場常理去猜一下，大陸市不易捉摸，散戶亢奮，外資審慎，誰才是聰明人？

國王的新衣，地方債冚債

林行止話，美國QE會變成新常態，甚至可以註銷債務，當冇借過，易借，但唔駛還。反正又沒有通脹，新債繼續，好過種金。呢個遊戲唔知幾時爆，反正未爆，美國經濟仲復蘇添。

呢個可能係國王的新衣：個個心裡面知，不過唔講，仲話經濟轉好時就可以停QE，可以還清債務。林行止只是故事裡的小童，踢爆這個國王。究竟呢個係資本主義的長期危機，定係資本主義新的黃金時代？

林行止話，上個世紀日本試過，但係唔work。呢個世紀最早知道借錢可以唔駛還可能係中國當官的。否則中國地方政府債又怎會高達30萬億？今年到期都2.8萬億。

大陸地方政府日借夜借唔知幾時還，搞到內銀有好多債仔，升極都係咁上下，PE得個位數字應該好吸引，但都冇人長揸長買。呢兩日內銀升得好興奮，睇下可以好幾耐？好多大師都話會升，我一於爬逆水，我沽。

其實即使你唔係我咁包拗頸，我都勸你咪大大注買內銀，更加唔好同內銀談情。內銀冇一間可以做到以前匯豐（5）咁，長揸長升，冇一間係長線增長股。講起匯豐，真係往事只能回味，呢六七年就跌到喊，呢排被歐美政府話佢幫人洗黑錢，等住被重罰，股價跌到65元，揸住匯豐認沽證都唔錯。阿Q地講，佢都叫風光過，風光過後係香港股市冇人取代到佢以前地位，成為散戶長線最愛，所以真係一個傳奇的消失，一個時代的結束。

國務院去年十月要求地方政府依法適度舉債，但不得通過企業舉借，債務規模要受限，中央表明不救助。根據新規定，地方政府可申請發行地方政府債券，或變賣政府資產以償還債務。前日財政部確認已下發一萬億元額度，供地方政府以債券置換存量高成本債務，即係新債冚舊債，用長期低息的直接政府債來救命。但是，誰去買呢種所謂「置換債務」？又係內地銀行啫，咁即係又係銀行借俾你地方政府，銀行都係擺脫唔到地方政府這個債仔。

咁搞法，你呢排最多可以借消失炒下內銀，但唔會長久，我唔相信內銀會突然長升長有。夠膽嘅，睇準個高位，沽佢黎賺錢，易過等佢升，收息更唔駛諗。即使呢次沽唔中，下次都會成功。

利益申報：筆者擁有匯豐及內銀的認沽證