業績前後的風險

 不分股票在業績前後，價格相當波動。有些投資者會業績前避開，我則做不到這樣灑脫，但也會避開七八成。當然，完全避開會有機會失去了向上爆升的機會，例如早前的小米（1810），錯過了10-20%升幅，但總好過遇上爆跌，反正止賺了。

友誼時光（6820）我績前沽售，公佈業績後，業績雖然不太差（純利增8.7%，收入增34.5%），今天卻大跌30%以上，非常可怕。我決定績前沽售，純粹因為同行中手游（302）同樣績後大跌一成。原因其實很簡單，就是之前股價已預早計入了業績表現。

其實手遊業不會太差，只是疫情穩定後，預期不會再像lockdown期間般那麼多時間打機，所以才要回吐。現在可以觀察手遊股票何時找到支持底部。

小米與眾安

 眾安在線（6060）看了幾個星期，沒有想過今天突然向上突破，還升了15%左右，追不到。唯一教訓是設好一個上升上面的入市價，自動買入。

事後看來，只有過去兩星期的成交呈碗型，即先向下萎縮，再微微上升。但這個型態不容易捉，也未必準確。

小米集團（1810）不敢持貨等業績，結果失去了超過10%的上升利潤。但這很難說，小米業績也不算很好，印度禁中國貨的因素，市場當不存在，實在利害。而且，其他手機相關股份都下跌，唯獨小米升。小散戶始終不夠大戶玩，反正有賺便算了。

近幾個月賺得最多的是美股方面的金銀銅，金銀可能已調整完。

板塊輪動不容易

 昨日其中一個美股倉損失不少，全因持有太多能源及工業板塊。

前幾個星期，這兩個板塊有起色，但現在看來，能源板塊不行，完全跌離開10/20/30/50天線，今晚要減少相關持股。工業板塊還可以，但要謹擇，似乎是delivery還可以，但我只有兩只持股。

板塊輪動頗快，又反覆。以周線計，領先方格內只有Discretionary及Material，但表現沒有增加，動力也有點減弱。改善方格裡，能源沒表現且動力大跌，只有工業的表現向右改善（但動力也有所減少），科技及傳播在過去好幾周都在減弱方格。

我之前對美股的牛市板塊輪動判斷，似乎還欠缺一些支持。

現在似乎比較集中在communication, discretionary及industrial比較好。我持有這三個板塊的另一個美股倉昨日表現不錯。

港股倉的表現反而不錯，昨天大市跌幾百點，我還有進帳，今天大市回升，我又有進帳。倉中選對幾只股票，包括友誼時光（6820）、海底撈（6862）、小米集團（1810），第一只及第三只都有加注。但小米集團（1810）我打算在業績前（26/8）沽售，最近吃過太多業績股的虧，安全為上。

價格變動

最近半年，我基本上只看price action，即價格變動，基本因素少看（當然，會盡量找有錢賺的公司）。我並不認為基本因素無關，但是，基本因素很難看得透，而且，它未必即時反映在價格上，簡言之，即使看對了，也可能要等很久。很多人，包括我自己在內，耐性是最大的敵人。所以，我決定要訓練自己要有trader的快狠準，來彌補自己的耐性及基本分析的不足。

看price action，要嘗試掌握某些setup，有些人很厲害，只看陰陽燭及成交便行，我會一些指標，例如RSI及MACD。集中看price action，有時連大市也不太留意，又或者是先看個股，再看大市。這是Minervini的方法，bottom-up approach。

這個方法的好處是，如果你眼光夠準，會容易看到優於大市的股票。因為，先看大市，再看板塊及個股，的確較易辦，但會錯過一些時機及setup。例如，大市是偏軟，你的眼光容易聚焦在令大市偏軟的股份（例如成份股，或與大市相關的股份），錯過了其他。大市如果向上，你的眼光也會聚焦在與大市同步的股票。

例如，我有點偷步買入小米集團（1810），由10/7的$17.5下跌至31/7我決定試底（14.78），因為有4-5天沒有跌穿14.4左右的底，搏它形成3C pattern，其實17/8升穿箱體再買更合理，但好處是入市位較低，而且，31/7買入，止蝕位可以很近（$14）最近，我19/8可以比較放心再加小注。由31/7計，股價升了15%左右。回頭看31/7至今的恒指，幾乎沒有升跌。

只有尋找到這些與大市相反的股票，才有可能成績優於大市。

海底撈（6862）有點類似，是2/6的$38.9開始跌至$32，我於23/7買入（$35），是一個更明顯的3C pattern，跌幅的1/3左右開始向上回調，接著的確穩步上升，至11/8爆升了12.95%至$42.75。事後看來，應該在第二天稍為回吐加注（大約在40元水平），沒有加注，結果升至43水平整固。這期間升了22%，但恒指跌了400多點。

話雖如此，不是每只買入股票都看得那麼準，我的失敗率也頗高，大約在1/2-1/3左右。我覺得，大部份散戶都是如此，所以，更需要靠逆市股來令自己的持股表現優於大市，而看錯的盡快止蝕。

有些人是價值投資（我也有幾只股票是這樣持有），便要有耐性，而且對股票要有信心。

3C 型態

我一直覺得，有關港股的投資書寫得極不系統，除了一些重複的技巧外，沒有甚麼看頭，用處也很一般。相反，美股的書好得多，每一位作者也有一個很好的系統，背後的假設及方法論也很清楚，最令我欣賞的是，他們有各自的風格，習慣用的型態及setup。我試過應用在美股，效果很好，例如Mark Minervini的書，我十分推蔫。

但是，我一直有個疑問，由投資美股的經驗得出的是否可以應用在港股？我的有限經驗告訴我，用途很有限，尤其是短線操作的通常也失敗，或未等到型態形成已向上或向下突破。港股的波動幅度未必有美股那麼大，但隨機波動性更高。例如，cup-handle的型態極多失敗，上破底部後經常假突破。而Minervini說的VCP，也失敗為多（我觀察的美股VCP也經常失敗）。

短線來說，較適用於港股的只有3C Patten (Cup-completion-cheat) ，即不要等杯底完全形成，而是有可能形成杯底便要跟進：

1. 股價在過去3個月內出現頗急的上升，成交大；

2. 然後是數星期或月的下跌；

3. 反彈，股價扭轉下跌趨勢，收復1/3 - 1/2 的之前跌幅；

4. 停頓，股價停滯一段時間，形成所謂tight closes，幾日至數星期不等；

5. 突破，股價突破停頓區，這個時候是買入點。

小米（1810）是個例子：

值得注意的有幾點：

1. 有時會有假突破；

2. 小米的tight close做得很明顯，但有時未必；

3. 有時股價會在箱體橫行很久，要有耐性；

4. 有時股價沒有tight close，卻持續上升；但tight close式的停頓是最好最有把握的訊號。

5. 止蝕位定在箱體底部之下。

6. 這個型態的好處是可以定下較好的收益/風險比率，因為上升空間高，又有一個相對穩當的支持位。