佔中的無望與希望

前陣子事忙，沒寫文章好幾個月。再執筆，港股已衝上兩萬四千，北京的周永康不再是同志。可是，香港政治比較悶，還是圍繞著佔中及反佔中。

如果股民也算金融界，我也算是佔中的潛在受害者，可是我是支持佔中的，雖然我這等「廢中（年）」未必會落場。況且堵馬路，我也照落盤放盤，無影響。我支持佔中，倒不是因為我看好佔中能成就真普選，而是因為它是個凝聚泛民的難得行動綱領。在討價還價裡，弱者如無法綑綁在一起，一定輸。上次政改讓北京政府逐一擊破，拉一邊打一邊，一個搞公投，一個去中聯辦密會，泛民輸得慘，民主黨尤烈。

公民提名一定無法實現，但中央其實知道，普選搞不成，或者弄了一個假普選，特首就沒甚麼正當性了。提委會無公民提名，人家在外邊也可以搞，弄出一個有一百萬人支持的影子特首，正式選出來的特首認受性便成疑。香港問題還是解不開，也搞下去，便不只拉布及丟水杯。香港人要反抗中央與特區政府，花樣多多，手段其實只有一個，就是破壞特區政府的正當性，而且，並不是太困難。

當然，中共可以讓香港政治爛下去，我也不排除中聯辦及黨中央裡有鷹派認為，香港愈亂愈好，就像現在新疆與西藏。不過， 泛民不是疆獨藏獨份子，香港也不是新疆西藏，你不能用解放軍、武警解決問題。中聯辦的黨幹部要硬幹，枱面上沒有個像樣的代理人，也無法管好，梁振英是個例子。香港亂到某個地步，中聯辦等瘋狂到某個地步（《主場新聞》的可能死因），體制內溫和保守派，以至地產黨等本地統治階級，便有可能有機會反撲；曾鈺成「不爭為爭」之姿態，不單是他個人看通了，其背後也肯定有人。

不過，也要看習總是否真要一硬到底，是否要集權集到香港，來個急風驟雨徹底改造。友人告訴我，屬江派的劉雲山經常跟朋友說，不知道習大在想甚麼。但怎樣看，習大大應該沒有瘋到這地步。

中國政治沒有人猜得透，連官場中人也如在霧中，不知明天腦袋會否搬家（這可能是幹部頻頻自殺的原因）。我們香港人也最好不要猜度太多，天命難測，除非移民或自殺，否則最好應付北面冷風的方法，便是想想佔中及公民提名後，從政之人想想如何團結反對派，普通市民問問自己活在香港搵錢搵食兼上街反抗，究竟所為何事。繼續抗爭下去，好像以前共黨統治的波蘭團結工會那樣，同共產黨鬥長命，我相信，這已是我們最好的命了。
 
甚麼「真普選」，根本無望。香港政制民主化「無得嬴」，但社會要頑鬥下去，還是有希望的。

中 國不大變，香港不能變。周永康事件，令我確信中國仍然穩定。共產黨最高領導打貪官打到常委，打倒石油幫，可是，你看到中石油（857）、中石化（386） 有問題嗎？股價的確有因周而上落，可是沒有世界末日，連危機也不能算。事實上，十八大以來，全國風聲鶴淚，不少省份過百省市級幹部下台，但中國經濟似乎沒 有硬著陸的跡象。政治官僚屬領導幹部，他們提心吊膽，不知明天會否被「雙規」，但一大群技術官僚還是很穩當的，頂住了不只半邊天。

兩隻石油股，尤其是中石油，趁低買來作中線，應該很穩。

中國的住房需求怪圈

香港網上經常有人大嘆香港已死，又說不如移民去台灣。但是，我很懷疑這些人有多認真。我認識有幾位，一邊嘆氣，一邊生仔，一邊供樓，或為首期努力儲蓄。住房需求認真剛性。

大陸也是，有錢人可以出國移民，大部份青年蝸居蟻族也渴望在祖國置業。內地近日發表《青年藍皮書》發現，九成半年青人認為住房和幸福生活相關。無房不婚的思想支持樓市的「剛需」，但面對近期樓市的下滑亦難改根深蒂固的思維。

調查顯示，近九成五內地青年男女認為住房和幸福生活相關。「永不買房，租房居住到老」的做法有八成五的人不能接受，認為有一套屬於自己的房子是幸福所必需的男人比女人還多。男女都想小確幸。但樓價高，不足一成的人相信，單憑個人努力可以做業主，八成以上8認為要靠父母。

大陸的內需一直不振，其中一大原因是剛性住房需求。女兒兒子供樓，老子娘親挺住，全家總動員，自己的房子還未供完，便要為兒女籌謀，要找點餘錢來消費也不易。

有需求便有供應，而且，政府也需要住房。最新出爐「23個省份土地財政依賴度排名」（2012年資料）顯示，「承諾以土地出讓收入償還債務總額」，北京排第一，規模是3601億元！樓市與土地收入收入的關係如此緊密，地方政府豈可袖手旁觀、任樓市隨意垮下去？

香港出路：鬥地主

盲搶地，杯水車薪

大陸投資者「劈價」賣香港豪宅，可能是辣招以來最大效應。期望房價回落可以做業主的準中產不要開心得太早，更不要多謝CY及劏房波。大陸客蝕讓套現，大概是大陸銀根短缺所致，有錢不如回大陸放高利貸更有利可圖，香港的「磚頭」不是萬能的。

香港政府掌握土地供應各個環節，但就裝扮得一籌莫展，連「港人港地」也無聲無息地消失，令人想起老董的「不再提起便已不存在」的妙論。港府現在只剩一招：把零星分散的政府及社區用地改為住宅。這簡直是杯水車薪，數量少，開發的時間及金錢成本高，純屬盲搶地。近民居的，市民嫌密度太高，遠離民居的，又浪費基建成本。

香港財經高人早就看穿這把戲，大叫政府填海造地，當然引來環保界及愛護生態的市民反對。而且，填海也要時間，諮詢規劃程序跑完再把工程做好，恐怕也選了兩屆特首了。

土改，鬥地主

最近元朗朗屏的公屋大計要縮水，規模變了原來四分一。因為新界鄉紳不願把改為貨倉停車場等農地出售。他們當然待價而沽，想買沒那麼容易。事件引發「棕地」（Brown Land）討論，這些佔著農地作非農業用途的新界勢力，據說佔了800多公頃，政府竟然無能為力。但是，政府卻可以武力清剿菜園村的家園建高鐵，這樣誰也不服氣。政府缺了甚麼？不是民間團體說的棕土政策，而是改革的政治意志。香港人及政府太和理非非，不夠勇武。不要以我是本土派，在我眼中，喊「勇武」的本土派完全找錯對象，共產黨太大，你打不過它；來港的大陸人，打來無謂，成千上億，鬥他們只為出氣，沒意思，而且他們只是代罪羊吧。香港缺的不是族群鬥爭，是土地改革，要鬥，要鬥地主。

幾乎所有穩定的新政權都要土改，都要不同程度剷除地主勢力，平均地權。中共最出名，殺了幾十萬地主；國民黨在大陸時的失敗，部份也源於沒有土改，跟地主走得太近，所以他們敗走台灣後學乖了，馬上土改。特區政若想長治久安，一定要鬥地主。

香港地少人多，但是，你知否現在香港住宅土地的四成卻是用來建極低密度的新界小型屋宇（即村屋）？大都是以丁屋丁權形式開發，但只住了五十萬人！其餘六百幾萬人呢？擠在餘下六成土地上！這就是香港的土地問題。

廢掉「新界土地權益」

我不是要求北京政府在香港搞一次五十年代的鬥地主，幹掉新界特權階級，這樣不人道，違反香港核心價值。但是，我們可以搞一次溫和的土改，只要北京政府配合，釋法也好，修改基本法及立法（農地法、新界土地收回法等等）也好，私下交易或出言恐嚇也好，從今天起，廢掉新界人的所謂「新界土地權益」（其實是特權），港式平均地權！這樣就可釋出大量新界土地建屋。為何北京政府只敢就普選及居港權強行釋法？卻不敢動新界特權階級分毫？因為我們選民比較好欺負？因為中港家庭好應付？新界佬是北京政府的政治同盟者就要包庇？！

中央及香港建制派就是沒視野，沒有氣魄。若有人敢做，又成功，他一定當選特首！還怕甚麼公民提名、政黨提名？還怕泛民候選人不愛國？還要均衡參與式篩選？即使提名像多倫多選市長那樣，交幾千元報名費便可以，泛民要勝選門都沒！因為，親北京的候選人可以用「打倒特權，平均地權，十年建屋」口號，爭取平日不投票的六成選民，泛民即使穩拿現有的選票，但動員不到沉默大多數，中短期都不會有勝算。

敢做又成功的人，必定是建制派，只有建制派才有機會說服北京，放棄及犧牲新界佬（建制政黨也要跟新界佬割𥱊）。建制派常說，泛民不願跟中央溝通，但你建制派能溝通又如何？做不出跨黨派支持者讚賞的工作出來，溝通也沒用呀！泛民與建制派都是吃老本，香港政局一池死水。

作為泛民支持者的我提出這建議，心情也很複雜，因為這必令泛民大敗積弱。但不先死，如何後生？長遠來說，泛民要有改革香港社會、政治經濟的視野，不能只守著民主抗共的位置。而且，泛民也應先提出鬥地主口號，這樣起碼能搶點功勞，否則全輸！

一句話，鬥地主是香港出路！

「滬港通」=人仔萬歲

中央要地方勒住個褲頭。美銀美林估計，打貪反腐打擊GDP增長達0.6個百分點，事業單位財政緊縮對GDP增長的打擊是0.9個百分點。今年2月，零售及固定資產投資亦見減速，最近的GDP增長去到7.4%。

中央成個思維係令中央經濟擔子減少，唔好成日靠放水及固定投資黎谷住個經濟。「滬港通」都可能係想幫國企吸資，甚至將來可以出售優質國企資產，為銀行減債。好多國企PE都係個位數字，理想係資產價格谷番咁上下出售先啱數。

滬港股市互聯互通，對滬港兩地資本市場係唔係有利？香港個市彈兩日就唔見影，上海都唔見好興奮，睇黎唔係純粹搞旺佢咁簡單。

「滬港通」短期對股票市場冇乜影響。好多人以為AH兩地上市的股票會好快接軌，如果呢個諗法係啱，H股就要大插水了，實情冇咁兒戲。宣佈「滬港通」時，係有啲H股跌，但好快喘定。出現折價溢價其實係受兩地投資者性質、結構丶風格以、股份及資金流動性影響，唔單只係通唔通。

好似安徽海螺（914）咁，早排係高位35元左右跌落黎，最初話要同A股睇齊，A股海螺水泥（600585）得18蚊人仔左右，港紙23蚊，差左成10蚊有多。不過，安徽海螺跌到30蚊就頂住，仲有大把大行話抵買，因為水泥價升，作為生產成本的煤炭就跌價，所以利好。似乎折讓20-30%市場人士係接受。

「滬港通」最明顯影響係，未來雙向交易統一採用人民幣進行結算，加強香港作為中國離岸人民幣業務中心，人民幣在香港更廣泛使用。人仔萬歲！將來會唔會係香港所有股票用人仔標價？可能未有咁快，但對人仔嘅投資需求一定增加，美國又想迫人仔升值，中長線投資嘅人儲蓄人民幣就應該冇大錯。

作者持有安徽海螺（914）

股壇大陸化唔係咁簡單

香港呢幾年反大陸、恐大陸情緒大增，雖然「大陸化」有多少事實基礎，但係，絕大部份嘅「大陸化」說法都係大而化之，籠籠統統，冇乜分析意義。究竟係大陸乜人或乜野要黎「化」我地？而又係「化」乜，「化」左做乜呢？「化」我地D乜？

我股壇馬克思唔識咁多，既然日日睇住個市，不如同大家講下股市同中資。

香港愈黎愈多中資，八十年代至九七前，股市裡多本地華資，尤其係本地地產佬；九七後，股市裡面中資愈黎愈多，主要唔係因為回歸，而係因為中國係九十年代末要國企改革，其中之一就係讓國企進入全球資本市場，所以，王歧山同Henry Paulson係高盛做過同事。九七後一國之內嘅香港，當然係重要嘅一站。呢樣野發生左起碼十幾年了，最大的國有銀行都黎哂香港上市，唔少國有企業亦直接或間接（用控股公司黎香港上市），呢D野早就發生，唔係呢幾年嘅事。而且，唔止大陸基產黨同國企幹部令佢成事，香港人同鬼佬投行芬佬都有份，催同教佢地上市，令我地嘅資本市場所謂大陸化。

我就有個香港friend，讀大學時讀文科，但係畢業後就乘住呢個勢搵到盤滿砵滿，成日幫大陸國企包裝上市，雖然佢冇高盛、大摩咁巴閉，但係我眼中都算係大鱷一名。例如一個爛船廠，佢可以幫佢化妝，搞到一大堆工人下崗，空左間廠出黎，配合地方同中央政策，又向國有銀行借錢，搵專業人士寫計劃搞估值，未有真嘅發展時就已俾人覺得商機無限，上市吸水。

話時話，佢條友最近可能開始有少少罪疚感，雖然做左D外資投行顧問非執董之類，又要飛來飛去，但成日返黎參加遊行示威，鬧共產黨。佢愈黎愈有錢同出名，香港就愈黎愈民粹本土，共產黨就愈黎愈控制狂，唔知佢日後駛唔駛遊行示威時帶帽呢？咦，唔知佢有冇去廣東道反蝗呢？定係佢覺得自己「賣港」？

香港對國企係有策略性，主要唔係殖民香港，起碼唔係將香港變成上海，因為咁就冇價值，佢地主要係要食大茶飯。大陸政府對股市好有戒心，大家都知，外資係唔可直接投資係A股。於是，香港就係最好嘅buffer，係一個最好同外國金融資本搞三搞四嘅地方。

最近，大陸中資又有新動向。例如，母企中信集團借子公司中信泰富（267）係香港上市，將母公司2800億資產注入中信泰富，刺激中信泰富一周急升12.8%，仲傳話，中信集團要將總部搬黎香港。唔知係唔係同中央最近宣佈嘅國六條有關，要國企多利用金融渠道，呢樣野可能對香港有啟示。我諗，呢個勢會愈黎愈勁，香港唔止係國企資本市場，重係國企營運中心。從好方面諗，中央想用香港嘅法制及規管，管好國企；從壞方面諗，係用佢地嘅官商勾結文化破壞香港廉潔社會。邊樣先係？我諗都有D喇。成日講「大陸化」嘅本土主義偉大鬥士就梗係話係後者喇。

至於民企，反而多去美國上市。最近有阿里巴巴棄港赴美，亦有新浪微博，佢仲改埋個名叫「微博」。佢上個月向美國證券交易委員會遞交招股書，最高集資額為5億美元，估值為55億美元。資料顯示，新浪微博去年總收入1.883億美元，淨虧損3810萬美元，業績較前一年改善。2012年，新浪微博總收入6590萬美元，淨虧損1.025億美元。題外話，微博會唔會開始沒落，或者要轉型呢？

有人漏夜趕科場，有人辭官歸故里，唔少從美國退市的民企就計劃回港上市。去年完成私有化、內地最大戶外視頻廣告營運商分眾傳媒，計劃今年回港上市，集資規模逾100億元。除分眾外，中國連鎖經濟型商務酒店「7天」、盛大遊戲及巨人網絡都可能回流香港。

可能因為呢個原因，有人話香港股市A股化－－大陸化。即係恒生同國企指數唔係點升(呢排似係反彈，多過長升長有)，但俾人憧憬嘅公司，因為包裝加上政策，就突然炒起，炒得快有錢搵，但係炒得慢冇鼻哥！指數成分都換唔切，指數又點反映到呢D新勢力的短暫衝力呢？其實，好多國企（甚至不少民企）的長期增長動力點都冇佢上市時咁亮麗，甚至係暫時冇乜，例如國有銀行，股價麻麻地（呢排升似乎都係短暫），佢地都係睇阿爺條水，放定收？但有個基本壞盤：佢地借左一大堆地方潛在壞債俾地方政府、房地產商。

A股化？你話大陸搞衰你香港金融市場？咪睇到香港咁重要，主要原因似乎係，香港股市係大陸國企及民企加入全球金融遊戲的入口或前哨，佢地暫時都係勉強站穩，何來持續增長？呢場全球豪賭，用邱吉爾嘅話講，只不過係The End of the Beginning。

退休人士請注意... ...

J P Morgan 剛發表《2014年退休指南》（2014 Guide to Retirement），發現1993至2013年，投資者如長揸標普500指數，年均回報達9.2％。過去7年，中間有金融海嘯，標普500指數總回報也有約31%，平均年回報率也有約3.9%，都有通脹咁上下，大概做到保值。換言之，似乎長揸美股大藍籌都Okay。投資銀行可能用呢D數字說服客戶買基金，長線投資應該好過自己短炒，有人幫你睇，就更可以唔止3.9%（不過，管理費就好金）。

不過，港股冇咁好彩，恒指過去7年的平均年回報率僅僅1.4%，明顯跑輸通脹，錄得負實質回報。呢個係說明，長線買港股藍籌，都好容易得個桔，例如匯豐(00005)，7年前係紅底股，宜家80蚊都唔夠，計埋D息都打唔到和，要蝕。咁呢個係唔係短炒投機嘅理由？不過，短炒一樣係揀啱就發達，揀錯就瓜得喎。簡單黎講，諗住買股投資退休，都睇眼光同彩數，好鬼難。難怪有咁多人買樓投資，7年前隨便買間樓，到宜家都未賣，點都有得賺。

退休都要險中求，我勸你咪掣。對平民百姓黎講，退休要穩陣，並唔係靠股票呢種金錢遊戲。有錢買樓會好D，但宜家息口蘊釀上升，樓價唔會只升唔跌，都要諗過。最穩陣都係要靠政府公帑，即使你好憎D高官特首都咁話，尤其係公營醫療。冇錢睇私家醫院嘅香港人，生老病死，都離開唔到間政府醫院呀。

用慣香港政府醫院服務，可能唔覺咁重要，但係，你睇下大陸同美國就知，由中產到貧民都唔敢病。最近睇左一篇New York Times的文章，作者Eric Wee算係中產，但佢就好羡慕妒忌自己隻狗，40蚊美金左右一個月就幾乎全包。佢同佢老婆就冇隻狗咁好，一直要俾200幾蚊一個月，仲好多野唔包；係奥巴馬嘅醫療改革之後，保費仲貴左一個double都唔止，但又未窮到有資格攞政府醫保補貼資助，結果，一個月要俾成600幾美金，但係，都係好多野唔包，連急症室服務都唔係全包。

其實醫保就係變相把健康交俾資本主義嘅金錢遊戲，好唔穩陣。香港政府成日叫人買醫保，想卸膊，但如果香港真係變左美國或大陸咁，醫保主導，公立醫療系統縮皮，我諗我地好快有人佔中佔立法局佔特首辦。到時唔係學生帶頭，一定係我地呢D老餅帶頭，我地仲唔同佢死過？

反服貿，反甚麼？

國民黨要通過同大陸簽嘅服貿協訂，搞到學生佔立法院，星期日晚仲佔領埋行政院，搞到同警察打起黎。 

好多人話，係大陸資本主義（定社會主義？）侵佔台灣，仲講到大陸殖民寶島。 其實有D誇張，未來大陸係唔係殖民 到台灣我唔知，但宜家未得。相反，台灣資本早就殖民大陸好耐，剝削大陸同勞工污染環境幾十年，搞左好多台灣小帝國，富士康就係好例子。 呢個年代，有錢有權力就可以殖民人地， 一個國家嘅統治階級可以係殖民者，但係老百姓可以係被殖民者，大陸就係一個例子 。大陸政府同資本梗係想殖民或控制台灣啦，但係又未有咁快做到。 宜家共產黨係想用服貿協助統一，所以給台灣大資本好多好處。你話共產黨嘅統一係殖民大計都Okay，但未有咁快。

抗爭嘅學生話，宜家好多大學生月入得22K台幣(5000蚊港紙左右)，好多年都冇加人工，服貿會增加競爭，令佢地小生意更難做，收入更差。 但係點解服貿未通過，佢地就已經咁低人工，冇人工加？

台灣大學生收入差有好多原因(例如大學生數目眾多)，當中與大陸有關的因素，主要唔係大陸政府，甚至唔係ECFA，而係去大陸的台商以及中上階級嘅台幹。台商早就就去大陸，最初只係去剝削廉價勞工土地等等，但最近十幾年仲搬埋資金、技術、產業、一家大細過去。例如，單單長三角就據說過百萬人，連大學同學會聚會都可以係上海搞。數目多到連生意失敗流落大陸嘅都一大堆，被人叫台流。

台商移往大陸，唔單只把大量中層及基層工種帶走，或不在台灣製造就業機會。而且，冇左呢班人係台灣，或者佢地少左係台灣，各類服務產品的消費需求都減少，咖啡都飲少杯(呢個可能係台灣通脹極溫和嘅原因)。但係，呢班人可能始終家在台灣，所以他們賺番黎嘅錢可能會用黎買台灣嘅樓，因為又可自用又可保值，尤其係北部地區，結果台北等地房價升，搞到渴望成為中產者連成家立室都好難，亦難向上流動。

服貿最大嘅問題，並唔係陸資黎台灣競爭，而係加速以上嘅流動同循環，對老百姓不利。國民黨又為了討好資本家,討好共產黨，想快快脆通過，咁就出事。尤其是台灣政府一直唔夠努力令台灣產業升級，升級了的產業又外移到大陸。例如，以前台商聚在東莞等珠三角地區，利用廉價勞工；近十年有技術有資金的都遷至上海、蘇州等，形成中高科技產業區，咁就說明高增值的台灣產業在大陸膨脹，但就可能冇乜係台灣。例如訊息科技有關的產業就好明顯。

據說，就連台灣醫生都開始外流大陸，無他，大陸醫療高度商品化，係最賺錢的行業之一。見錢開眼嘅大陸醫院，香港人好熟識。宜家台灣醫院只可在上海自貿區開醫院，但服貿卻讓台資在全國開獨資或合資醫院，這對台灣的財團法人醫院黎講，係一塊肥肉。相反，台灣只開放養老市場予中資，還要合資，台資要有51%或以上。

香港上市嘅大陸醫療股好多，但係都係搞藥多，純醫院好似只有鳳凰醫療(1515)， 截至今年6月底止，共經營11家綜合醫院、1家中醫院及28家社區診所，共計3,213張營運床位，以去年營運床位計，係全國最大私立醫院集團。醫院設備及人員質素高過公立醫院幾班，以北京為基地，強國富人集中地，需求龐大。近三年盈利增長率高達50.3%，認真利害。上市集資約12億，超額認購500幾倍，成為去年凍資王。上市價8蚊唔駛，即日上到9個幾，升左兩成半。之後去到14蚊左右回落，最近咬著12蚊。如果唔嫌市盈率40倍以上咁高，有得諗。

咁學生宜家係反乜野？似乎唔係台灣人民反大陸(當然，心理上好多人係反中同恐中)，而係反緊整個依賴大陸市場嘅台灣中上階級與財團，而且，阻止服貿只係令佢地冇咁方便。當然，國民黨作為最大推手，就孭梗鑊喇。

作者並無持有以上提及的公司之股票。