回購股份選股法

恒大地產（3333）股價自五月初至上周升逾65%，星期一單日再急升22%。五月初我極小注買入，也算烏龍撞中賺到。

市場上有兩個解釋︰

1. 恒大長負債高，對沖基金及外資炒家大量沽空，沽盤被挾爆，大量補倉盤把股價推高；

2. 與A股上市有關。恒大今年回歸A股上市，市場傳言每股20港元，即較港股有大幅度溢價，恒大把在港市場的股價托上，收窄溢價，以令中國證監會審批順利審批。

事後解釋對投資者，尤其是散戶，沒有意義，而我買中也有好彩成份。好彩之餘，也有些分析因素值得參考。問題是，有哪些因素散戶有能力參考？

原因1是散戶掌握不了的。沽空量還可以知道及分析，但會誰挾?挾高的贏還是沽空的贏？純買大細。今年以來，中央調控樓市，散戶正路是避之則吉，加上負債高，誰敢搏?

原因2更只是傳聞，散戶難以判斷。

然而，我買中了，其實並不純粹運氣。五月初我做了一個實驗，把過去一個月公司回購股份紀錄找出來（散戶可到披露易找），把回購股份佔總股數百分比按高低排列。我剔除了一些不正常地高比例的公司（正常最高也只會是個位數字），也刪去市盈率偏高的，成交過低的。然後把最高的十只均注買入（也可買首二十只），分散風險。因此，五月初時，我便選中了恒大。

這個類近機械式操作，像殘值投資法，但這是懶人版，因為，計殘值較困難及累，多少才是殘，也不容易判斷。計算回購比例則只需耐性，用excel。

公司自己回購股份，一般是股價低殘，或貴極有個譜，即把估值工作交給公司高層。而且，有些公司回購是有目的的，通常利好。再加上一點，能大比率回購，即代表公司手持現金不少。

當然，持股多久要考眼光及耐性。可以定止蝕盤（用平均線，或一年、三年、五年低位，又或者乾脆定高位以下15%），而且只持最多半年，當然，某股有起色可以加注。這部份便考眼光了，我自己也後悔沒有加注恒大。

甚麼時候止賺?又是另一番功夫，對自己分析沒信心的，可以用一些技術硬指標。