中國聯通（762)回吐

 不出所料，中國聯通（762）果然在升穿了50周線後有回吐，相信還會再跌，跌至5.9左右，即50周線上下會波動一會，一般由Bearish變成Recuperation都會這樣。我會繼續持有，再多看幾天，如果如我所料，我會加注作長線。

美股最近SLV及GDX都有回吐，中長線看好白銀及黃金的朋友現在可以考慮跟進。

能源股的價值復修相當不錯，先不論太陽能ETF(TAN)，最近買入的PLUG、BE、EQT等在短時間內有10%以上增長。美股牛市應該確認了，因為出現了由科技股、醫藥股、通訊股領先後，由工業股及能源股接力，此謂板塊輪動。

手上的工業股太少，但已滿倉，不捨得沽售。

今晚買入SKYY及MSCI。

六階段論

對不是每天每時看著大市的長線投資者來說，六階段論是最方便的工具。

可以用50周線與200周線來決定。

Bullish: 股價在兩線之上，50高於200

Warning: 股價在兩線中間，50仍高於200

Distribution: 股價跌穿200，50向下

Bearish: 50跌穿200，股價仍在兩線之下

Recovery/Recuperation: 股價升穿50，在兩線之間，50仍低於200，50開始趨平

Accumulation: 股價升穿200，但50仍未但快將升穿200

之後是再Bullish

用周線來看，當然是很長線的。有些股份上升不久，可以用日線取代。

它的用途是，如果要抄底（bottom fishing），要起碼在Recovery階段，不要在Bearish。由Recovery到Accumulation之間，通常會有很大空間。甚至在升穿50時，會回落至50左右站穩，這時入市最安全。

我最近最成功的就是買入SLV:

我在Recuperation買入，之後在Accumulation加注，再在Bullish加注，至今有60%以上進帳。

我的港股經驗，又再次證明，美股的經驗不能直接用上，因為，波動性更大，有時完全沒型態下變動。

我之前在四月左右純粹價值投資角度買入中國聯通（762），一直在低位橫行，在幾乎所有主要周線及日線之下。然後，突然在上星期四一天內升25%，升穿100天線，然後星期五升穿200天線。即三天內由Bearish升至Recuperation，但只維持一天，便升至Accumulation。一般投資者根本跟不上。

用周線看也一樣，今天升穿50周線，進入Recuperation，相信會在50周線上下波動一會。如果是相信六階段論，最近可以跟進。但六階段在港股的適用性如何，我也不是很確定，即使合用，重要阻力/支持位也會有不少波動。

3C 型態

我一直覺得，有關港股的投資書寫得極不系統，除了一些重複的技巧外，沒有甚麼看頭，用處也很一般。相反，美股的書好得多，每一位作者也有一個很好的系統，背後的假設及方法論也很清楚，最令我欣賞的是，他們有各自的風格，習慣用的型態及setup。我試過應用在美股，效果很好，例如Mark Minervini的書，我十分推蔫。

但是，我一直有個疑問，由投資美股的經驗得出的是否可以應用在港股？我的有限經驗告訴我，用途很有限，尤其是短線操作的通常也失敗，或未等到型態形成已向上或向下突破。港股的波動幅度未必有美股那麼大，但隨機波動性更高。例如，cup-handle的型態極多失敗，上破底部後經常假突破。而Minervini說的VCP，也失敗為多（我觀察的美股VCP也經常失敗）。

短線來說，較適用於港股的只有3C Patten (Cup-completion-cheat) ，即不要等杯底完全形成，而是有可能形成杯底便要跟進：

1. 股價在過去3個月內出現頗急的上升，成交大；

2. 然後是數星期或月的下跌；

3. 反彈，股價扭轉下跌趨勢，收復1/3 - 1/2 的之前跌幅；

4. 停頓，股價停滯一段時間，形成所謂tight closes，幾日至數星期不等；

5. 突破，股價突破停頓區，這個時候是買入點。

小米（1810）是個例子：

值得注意的有幾點：

1. 有時會有假突破；

2. 小米的tight close做得很明顯，但有時未必；

3. 有時股價會在箱體橫行很久，要有耐性；

4. 有時股價沒有tight close，卻持續上升；但tight close式的停頓是最好最有把握的訊號。

5. 止蝕位定在箱體底部之下。

6. 這個型態的好處是可以定下較好的收益/風險比率，因為上升空間高，又有一個相對穩當的支持位。

串流界大撕殺

FB推出新一代Portal TV，直殺入串流視象界，第一個中箭的是ROKU。

我個人看好FB，因為它綜合了種功能，既能發訊息，又能社交，還可以直播及視頻通訊。而且，只售US$149（Portal TV）。

ROKU可以忘記了。

FB正在形成壟斷之勢，登堂入室。除了串流，它還推出Facebook dating，威脅MTCH，MTCH也跌了不少。

還有希望嗎？

一些基本面不錯，又在50天線上跑了好一陣子的股票，回落20%左右，都是值得觀察的對象。我看一下之前的敗作，是否會有希望。

ENPH，繼續下跌，由高位至今已跌了差不多40%，跌穿50天線，昨晚大跌10%，成交還大增，再跌下去可以忘記了。

AYX有類似情況，稍為好一點。50天線以下，由高位至今跌了超過20%，成交在過去四天比平日要大。

APPS較有可能出現VCP，跌了20%左右，但仍在50天線上，這兩天有少許反彈，成交也有輕微收縮，但仍遠遠不夠。VCP一般要收縮2-6次，要好幾個星期，還要耐心等候。

ROKU也類似，跌了20%，但仍在50天線上，成交輕微收縮，但仍遠遠不夠。

CHE跌得少，不足10%，是否會形成VCP？而且成交量沒有收縮，未必會找到理想的買入點。

HEI及OLED都類似，很有可能已結束第二階段，跌穿50天線，向150天線邁進，不碰為妙。

MTCH的持續波動，令我懷疑它算不算進入第二階段。穿了50天線，高位回落接近20%，成交沒有縮減跡象。

唯一保留下來的EDU，已回到20天線上，暫時可以放心持有。

總結，只有APPS及ROKU值得跟進。

九月的慘痛教訓

九月份是慘烈的，要汲取教訓，但要先分析一下錯敗在哪裡。

APPS的問題：
1. 在8月28日買入，7.2，買入點不好，有點心急。APPS的基本面不錯，但當時沒有形成一個像樣的 contraction；教訓是要有耐性，看到基本因素好，也要等待好的入市位置。
2. 此外，止蝕位定得太低，7.5%的虧損太高。因為怕被震倉，定得太低，會令虧損加劇。教訓是，寧願被震倉，也不要增加風險。
3. 跌穿20天線時應該要警覺。

AYX的問題：
1. 在8月15日買入，131.28，買入點也不好，有點心急。跟APPS犯的錯誤一樣。
2. 最錯的是在133水平加注；教訓是不要嘗試撈底，尤其是跌穿了20天線。
3. 止蝕其實不錯。
4. 以後可以考慮，跌穿20天線止賺。

HEI的問題：
1. 9月9日，136.13買入，不應撈底。

CHE的問題
1. 8月26日，427買入，買入位不算好。
2. 跌穿了20天線，覺得不對路，提早止蝕。
3. 止蝕位可以，3.3%的虧損還可以接受，早於404的5.5%要好，但有機會是震倉。

ENPH的問題
1. 9月4日，26.82買入，是放量下降，不應撈底；
2. 止蝕定得太寬，9.5%，應該定在50天線。

總結來說，
1. 要找更好的買入點，盡量跟VCP的原則，要在成交縮波動小時買入；
2. 不要在放量下跌中撈底；
3. 堅持止蝕在2-3%；
4. 當股價升了5-10%後，止賺位可以定要20天線，或者跌破20天線後要盡早考慮，或減磅。

最後，蝕了的跟進：
AYX從高位回落了22.8%，看一下是否會進入VCP的模式，不過，它跌穿了50天線。
APPS從高位回落了18.5%，也有可能，而且，它未跌落50天線。
ENPH從高位回落了35.3%，也有可能，不過，它跌穿了50天線。

閱文（772）假突破，散戶中計

傳統智慧認為，股價橫行一段時間出現突破，是跟進的好時機。但現實並非如此簡單。

閱文集團（772）自七月開始，有一個39-35元的小波幅，即大約10%，之後收窄為38-35，再收窄至37.2-35.2元，每天成交量也變得很小，不足200萬股。看起來有點波幅收縮型態（VCP, volatility contraction pattern）的味道，到了7月24日，竟然向上突破，由36.7升上37.6，有2-3%升幅。這讓不少人以為，閱文會開展上升軌。

但今天，竟然大跌11%以上，因為第四大股東凱雷集團以每股35.5-36元，轉讓2,800萬股閱文股份，值9億多。

如果細心去看，閱文近日股價不算是VCP，內有許多不合經典定義之處：

1. 整個波幅時期過短，一般應該達3-4個月；
2. 波幅過小，應該要由30%左右慢慢變成3-4%；
3. 整個波幅應該是稍稍向上，閱文這三個星期沒有向上趨勢；
4. 最後，也是最值得懷疑的，突破的一天，即昨天，成交量並沒有增加，即沒有價量齊升。

這個假VCP不知是否為了派貨？這個故事教訓大家，確認VCP要注意以上四點，若要找到好的買入點，也起碼要符合1-3點。